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泽艺影城新西瓜音响2018

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2、交割品品级的影响。纵观历史基差,9月合约贴水交割已然成为大概率,郑州商品交易所明确规定,N制糖年度生产的白糖,只能交割到N制糖年度结束后的当年11月份,也就成就了1月、5月郑糖仓单有可能转抛至9月份,那么9月仓单就必定要通过注销再次转化为现货,所以对于整个榨季糖而言,白糖供需关系的好坏将体现在9月份。由于郑商所对于白糖交割的基准品是一级白糖,无在乎原料为何物,那么从交割品的原料看,虽然甜菜糖占国内产量占比相对低,但是随着近几年我国内蒙的甜菜糖产能的扩张,使得甜菜糖产量增长较为迅速,使得目前的甜菜糖已经是内蒙和新疆两产区平分的局面。预计后期内蒙的日产能将达到5万吨的水平,按此计算的话,预计该年度甜菜糖产量将达到80万吨,而目前甜菜糖综合成本大致在4700元/吨左右,由于甜菜糖较甘蔗糖而言其存些许菜丝味,加上目前糖厂暂且无去处该异味的设备,所以大多贸易商不愿采购该此类糖,也就是限制了甜菜糖的出售渠道,那么糖厂也只能通过期货市场进行大量的注册仓单,并且主要符合一级糖标准都可流通至交割库内,大量的甜菜糖仓单价格也相对低于甘蔗糖,使得期货市场糖价逐渐被打压,而逐渐远离广西主力现货糖价,这就为什么导致白糖期货现货大量升水交割的重要因素所在。

综上所述:从历史基差规律做出结论,在白糖特有的生长周期以及交割有效期的背景下,使得白糖合约1月、5月基差较为稳定,特别是1月白糖合约基差基本处于平水状态,受助于新糖上市期集中在1月附近。而5月白糖合约贴水交割的占比较1月有所上升,并且该月基差值基本保持在正负50元/吨附近,并且基差为正的次数更多,说明市场更倾向于接受现货升水期货交割的现状。最为特殊的月份基差便是9月白糖合约,其基差出现正方向一边倒的现象成为历史以来的常态,基本上9月合约基差为正值,并且在2017年度之前的基差多数在50-100元/吨区间,而近2个榨季9月合约的基差值明显较前期扩大,基差的变化值的背后是市场供需情况的变化。究其愿因如下:随着近几年甜菜糖产能的扩张,使得内蒙和新疆成为甜菜糖的平分北方糖的格局,而在白糖交割品无区分甜菜糖和甘蔗糖的背景下,甜菜糖产量越聚越多,使得具有价格优势、运输,交割厂(库)升贴水的优势等,加速了大量交割库引入甜菜糖仓单。另外近年白糖交割库相应的调低了北方交割库的升水,这将更加有利于甜菜糖仓单的流动。但同时也就意味着郑糖仓单对市场的压制作用越来越明显,使得白糖现货升水期货的价差幅度逐渐扩大,并且使得9月白糖合约贴水交割成为常态化,那么也就意味着今年9月郑糖期货合约基差数值处于高位情况下,后期缩小的可能较小,也就意味着基差交易获利的可能性大大减弱,后期需谨慎交易。(农产品期货网签约分析师瑞达农产品团队,转载请注明来源)

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